奔瑞资本创始合伙人褚康：在区块链世界，优质流量等于优质资产

奔瑞资本创始合伙人褚康曾供职于惠普中国，曾在中国银联总部工作10年。 主要负责银行卡及清算系统的研发与建设，科技金融、支付、区块链等领域的投资研究与培训。 ，在区块链技术和科技金融领域具有敏锐的洞察力和丰富的投资运营经验。

褚康从管理层的角度谈了他对券商的看法。 他指出，在现有的整个金融领域，一些传统的投行或券商在其名称定位中并没有“传统”二字。 但是说到加密资产或者说区块链行业，我们硬生生给别人加上“传统”二字。 第一个是中信，还有一个是大家熟知的高盛。

中信资本隶属于中信集团，是央企。 整个中信集团包括中信信托、资本、银行、中信证券等。 非金融业务较多，如中信万通、中信信托、基金等。 再来看中信证券。 整个券商有四大主营业务，可细分为股票承销、债券、并购重组、结构化融资、资产管理。 也存在于区块链行业，包括我们的研究平台，还有衍生品、融资融券、经纪等犇比特币的价格，中信证券在整个中国地区应该说是非常领先的机构。 另一个是中金公司。 中信证券自成立以来一直盈利。 到2007年，公募净资产增加400亿以上。

高盛是一家非常知名的国际投资银行。 作为高盛的员工，你基本上对自己的生活感到非常自豪。 高盛总部位于曼哈顿。 每一位高盛员工都以身为高盛员工为荣。 可以说是不怎么看重。 其他投资银行。 世界上还有两个“Motorland”，一个是Morgan Stanley，一个是Morgan Stanley。 中国很多央企和大型民营企业其实都是高盛的客户。

高盛也很有本事，发布年报或看涨看跌，对市场的影响非常大。 我对比特币做过很多预测，包括摩根大通CEO多次对比特币表示不屑，但同时Idle Duan也对它表示欢迎，包括对比特币的预测价格。 你可以看看。 高盛的发家史非常简单。 它在 1990 年代初在路边出售承兑汇票。 当时整个资本市场发展的非常繁荣。 摩根大通和摩根士丹利通过证券市场获得了很多基金公司，收购了很多小公司。 ，高盛此时反其道而行之，帮助小公司建立壁垒，阻止大公司并购。 高盛就是这样获得了市场的认可。 当然，高盛的核心起源于零售业务，这与现在的区块链流量生态非常相似。 当然，还包括投资银行、机构交易、资产管理和证券服务、投贷协议等犇比特币的价格，这些都是高盛的地盘。 高盛的整体收入结构其实与美国证券业的其他投资银行有很大的不同。 包括证券相关服务在内的中小摩根萨达35%，但高盛的佣金和证券服务很低，大部分收入来自市场。 所以我们看传统的券商之后，都是属于金融公司，也属于科技公司或者交易所公司。 让我们来看看数字经济的属性。

这是一个简单的行业生态。 整个加密资产行业，包括上下游的矿池、矿机、芯片等公司的存在，形成了比特币这样一个庞大的算力市场。 突破。 再下一层是数字货币交易所，包括整个区块链在全球范围内的交易所，依次是代币、以太坊、垂直公链、技术，第一层、第二层，还有智能合约、共识机制等。再往下是数字金融，包括数字银行，借贷项目方包括钱包、数字基金、托管、资产管理等业务。 此外，还有区块链周边、会议、媒体、评级、培训等。 当然我觉得在分类上，包括火币生态基金，我把它定义为证券公司的投行业务。 . 你可能觉得资金很丰厚，但是从区块链生态来看，资金的保障程度或者说投资回报率并没有大家看到的那么亮眼。 这与整个行业，包括区块链整个生态的发展没有任何关系。 法律框架密切相关。

区块链从比特币到现在的十年发展，真正核心的利润来源在两个方向：第一个是数字货币交易所，基本上所有的利润都在这个地方，像金色金融这么难向大家普及区块链的概念，但只是属于围绕区块链的生态作用。

对于数字经济券商，我提出一个概念：数字券商1.0时代，ICO起源于硅谷。 2015年和2016年，硅谷出现了一些投资机构。 最初的商业模式很简单，白皮书、合规、生态社区。 卖代币，做媒体公关，做市值管理，这是早期投资机构或者咨询机构的做法，理解为数字经济1.0时代。 为什么是 1.0？ 项目厂与单接，项目厂为量产项目，分批运输。 这在2017年上半年很典型，导致整个2017年的一些政策。我自己也是1994年之后从汽车领域出来的，我也参与了监管工作。 暂时用了半年。 大家都知道奔瑞是2018年起家的。

单次连接，很多项目方和机构完成这些服务内容后，基本上不会再和项目方进行二次交互。 得益于当时二级市场的环境，很多币种，在交易所上市之后，摆脱掉关系，才是最重要的。 那么整个1.0时代数字券商的工作起到了中介和渠道的作用，是有效的。 华尔街有一条定律：优质资金代表优质资产。 如果一个项目被高盛卖了，找几个基金就够了。 项目越豪华，但是回过头来看，右边是我整理的明星项目，左边是加密界大家公认的比较知名的投资机构。 这些投资机构投资的项目是否一定代表优质资产？ 现在至少在加密界，我认为没有哪个投资机构有足够的实力去投资一个项目来产生价值背书。 但是，中信和高盛承销的上市公司案例，至少是最顶尖的，或者说是当下最优质的项目，但在数字经济领域还没有达到这个地步。 作为投资人，一定要投资优质的项目，才能像高盛一样，形成价值背书。

2.0时代如何发展？ 首先是认知共识，以吸引优质资金。 这里我想说明一点，优质流量等于优质资产，因为在加密世界，现阶段共识是基础，但共识网络的建设需要三个方面。 首先是技术研发和代币落地。 时间。 社区建设可以在早期阶段进行。 在当前环境下，尤其是市场波动大的时候，存量的流动性会受到限制，会流向交易所和项目方。 所以，IEO虽然被人玷污了，但是流量流向去中心化的成本，在一定程度上符合去中心化的精神。 一些现有公司的融资模式是释放10%的股权。 在加密数字世界中，去中心化一直是人们津津乐道的话题。 交易所模式让更多散户和普通投资者参与。 某种程度上，交易所在中间起到了经纪的作用。

站在资本的角度做券商，应该怎么做？ 主要有四个。 首先是多元化的资金管理。 像奔瑞这样的投资机构往前走，应该做一些合理合规的事情，比如内地和香港的产业基金，吸引更多的优质资金。 . 二是深入调研报道。 金融与数字研究院，现阶段很多券商研究院并不专门从事区块链和加密资产的研究。 在他们的概念里，区块链还是很重要的。 先进的东西。 但是我希望我们可以把区块链和实体经济结合起来，包括医疗、大数据、人工智能等等，甚至是加密资产，可以放到现有的PE和VC的管理者手里，而不是交给一些人程度炒作。 让商业模式和社区更加实用，让优质项目方得到更多投资者的钱，而不是一两家机构的钱，普通投资者和机构投资者可以平等对待。 因此，在我看来，如果投资者投资区块链或加密资产的世界，这些方面是需要努力的。

当然，我认为与传统券商相比，目前的加密数字券商有很大的挑战。 第一是体量，交易量3000万亿，加密资产3亿多； 二是从业人员素质，经纪从业人员素质比较高。 中国上海的国泰君安，包括兴业、申银万国，很多都是商学院毕业的。 我们的实践者还没有达到这个层次，还没有形成一套完整的理论。 他们仍然是根据一些已有的经验或者说这个项目怎么做是根据经验来的，没有一套完整的方法论来指导。 三是专业，用专业的工具和认知做专业的事。 第四当然是监管，因为现阶段加密资产还有法律空白，更多的人才会涌入。返回搜狐查看更多